Sai cos'e il "rendimento a scadenza"?

Che cos’è il rendimento a scadenza

Il rendimento a scadenza di un’obbligazione rappresenta il rendimento complessivo che l’investitore può ottenere da quel bond se:

1. lo tiene fino a scadenza;
2. reinveste tutte le cedole nel medesimo titolo;
3. l’emittente paga regolarmente le cedole e rimborsa il capitale.

Si tratta perciò di un total return,( Risultato di un investimento sotto forma di percentuale rispetto all’importo investito. Il rendimento viene calcolato considerando i flussi di cassa prodotti dall’investimento, come dividendi e cedole nonché gli eventuali guadagni e/o perdite in conto capitale.) che tiene conto non solo delle cedole che saranno staccate dal momento dell’acquisto fino alla scadenza, ma anche del prezzo di acquisto e del valore di rimborso finale.

Approfondiamo un poco. Per chi opera sui mercati finanziari è importante conoscere il valore teorico di un investimento: si tratta di un riferimento utile per capire se il prezzo di mercato è buono oppure no. Il valore teorico di un’obbligazione si trova attualizzando i suoi flussi di cassa, tecnica utilizzata anche per le azioni. Dunque, il valore teorico di un titolo obbligazionario altro non è che il valore attuale di tutti i flussi di cassa (cedole e valore rimborso) che il titolo produrrà dal momento dell’acquisto fino alla scadenza. Ebbene il rendimento a scadenza è proprio il tasso che rende il prezzo di mercato di un’obbligazione pari al valore attuale dei suoi flussi di cassa.

Attenzione: quando si guarda al mercato e si analizzano le caratteristiche di un titolo obbligazionario, il valore della cedola può essere diverso da quello del rendimento a scadenza. Questo perché quest’ultimo considera diverse componenti di reddito:

• il guadagno o la perdita che deriva dall’eventuale differenza tra il prezzo d’acquisto ed il valore di rimborso alla scadenza – i titoli obbligazionari che quotano ad un prezzo inferiore al loro valore di rimborso (si dice che “quotano sotto la pari”) presentano un rendimento a scadenza più alto rispetto alla cedola; se invece il prezzo è superiore al valore di rimborso (“quotano sopra la pari”) il rendimento a scadenza sarà inferiore alla cedola;
• gli interessi sulle cedole incassate nel corso di vita dell’investimento.

Perché è importante il rendimento a scadenza?

Il rendimento a scadenza è uno strumento molto utile e immediato per confrontare tra loro obbligazioni che hanno una struttura e soprattutto scadenze differenti; ovviamente questo valore non è sufficiente per avere un quadro a tutto tondo del titolo oggetto dell’investimento.

Il rendimento a scadenza di un bond (obbligazione ) infatti non considera esplicitamente il rischio che l’investitore sta assumendo. Lo fa solo indirettamente: titoli con rischio di default (fallimento)più elevato rispetto ad altri avranno un prezzo inferiore, e ciò implica un rendimento a scadenza più elevato.

Quindi, proprio per la relazione diretta che esiste tra rischio e rendimento, se osservate dei rendimenti a scadenza decisamente elevati rispetto a obbligazioni simili, prima di ingolosirvi chiedetevi perché: significa che c’è qualche rischio in più, da valutare attentamente.

#metticitulatesta